白银黄金成为8月各类资产中涨幅冠亚军，为何白银会跑赢黄金
目前白银的上涨同时受到避险情绪和金银比的牵动，因此上涨动力比黄金要充足。
我在专栏和之前的文章中对金银走势都有详细分析，这里简述观点：
首先，白银最主要的特点是具有工业品／贵金属双属性，这两个属性在不同情况下会相互转换，轮流主导白银价格走势，因此波动相较黄金要大的多，也很难预测。但是在黄金走势强劲的时候，经济下行与宽松周期阶段，白银的贵金属属性会被唤醒，从而产生一波强劲，但是迟滞于黄金的上涨。
其次，在黄金上涨之后，白银一方面确定了贵金属属性，得到了上涨动力，另一方面则受到了金银比的牵动。在一般情况下，市场普遍认为金银价格比值应该在40:1-55:1之间，而现在金银比长期处于80以上，甚至在8月初达到了90:1的高点。即使经过了一轮上涨，现在金银比依然在83左右，意味着白银上涨依旧有动力。
第三，8月白银的涨势超过黄金，一方面是来自于避险和金银比的牵动，一方面则是白银在黄金明显上涨后，贵金属的属性进一步唤醒。我们可以看到在8月底这波白银迅速上涨后，白银价位从此稳固，不再继续以前的大幅度波动了。白银会在以后的黄金波动中，进一步修复金银比，从而有更明显的上涨。
今年8月是国际金融市场风险比较集中且突出的一个月，风险系数处于近十年来的高位，因风险对冲要求，国际市场中的黄金、白银在8月加速上涨，并扩大了涨幅。
八月特朗普继续在全球扩大贸易争端，尤其是扩大对华关税使全球经济风险急劇拉升，造成了全球金融市场的大动荡。美股的暴跌引领全球证券市场普遍大跌，牵连欧美国债市场收益率大跌并连续出现倒挂现象，欧债甚至出现了负利率现象，这导致国际金融市场恐慌指数连续攀升，由于国际金融市场避险情绪高涨，并频现经济衰退信号，所以黄金、白银等贵金属价格快速大幅上涨。
美联储7月底降息并有继续降息的可能性，这加强了欧盟与日本等各经济体继续量化宽松货币的预期；再加上英国“无协议脱欧”问题的严重化，造成欧洲经济与金融的不确定性增加，欧元与英镑也随之纷纷走软，国际汇率市场也变得更为动荡不安，因国际金融市场的高度不确定性因素集中累积，全球经济风险处于近十年高点，导致了8月黄金白银的大幅上涨，涨幅名列各类资产前茅。
（沪银指数月线图）
（沪金指数月线图）
从上面的沪银指数和沪金指数的月线图中可以看出，黄金自去年十月就已经开始启动，期间曾略有回调，但是回调幅度较小；而白银滞后两个月才开始启动，并且在区间回调中跌幅较大，主要原因是华尔街主力通过做多黄金与做空白银套利，造成了国际市场中黄金与白银的走势严重分化。
因白银的全球储量与产量比较大，与黄金的稀缺性难以相比，而且黄金在国家外汇储备中的地位明显高于白银，所以去年自今年在全球去美元化的过程中，各国央行主要都是在增持黄金，这导致黄金的前期涨幅较快，上涨幅度较大，使金银比不断扩大。
今年上半年金银比曾达到历史高位，一度超过90，而近 30 年来金银比大多在 40 和 80 之间波动，均值约为 62。金银比的扩大说明白银的价值被明显低估，随着国际金融风险敞口的不断扩张，国际资本需要更大的对冲风险口径，白银的价值就随之体现了出来，所以在后期出现了明显的补涨，因此白银在8月出现了大幅拉升，涨幅超过了黄金，这实际上也是对白银正常价值的修正。