美2年-10年期国债收益率曲线自2007年以来首次倒挂。是否加剧美国黄金牛市的演变
美股大跌的原因：美国国债收益率大幅下降，一项备受重视的国债收益率曲线首次出现2007年以来的倒挂现象。“利率倒挂”是指出现长期利率水平低于中短期利率水平的现象。就拿银行存款利率来说吧，3年期存款利率应该高于1年期存款利率，1年期存款利率应该高于活期存款利率，如果相反就是倒挂。“倒挂”反映了对中长期经济增长的担忧，“倒挂”是经济衰退的预警！美国长端国债利率大幅走低，甚至低于2年期国债利率，预示着投资者对美国经济的长期走势比较担忧。这将是未来一段时间各类资产价格走向的关键影响因素之一。
美债收益率曲线为近14个月最陡，黄金后市前景恐不容乐观吗
近期美国10年期国债收益率上行，最新收益率达到1.943%，出现持续上涨的走势，并创了近几个月的新高，美长期国债收益率上行，是否意味着黄金后市前景不乐观？我的看法正好相反。
近期美国长期国债收益上行，使得10年期与2年期国债收益率快速上升，收出很陡峭的曲线，这与今年前些时候美债长短期收益率倒挂形成鲜明的对比，与之相对应的是美股不断上涨，三大指数全部不断创出历史新高。
但这其实并不足于反应整个经济的变化趋势，更多的是短期的现象，一方面是美联储购买短期国债，推高了短期国债收益率，压低长期国债收益率，这一点我们在上半美债收益率倒挂时就提出过，现在只是一种兑现，长期国债收益率的下行，显示市场风险偏好上升，市场悲观情绪下降，叠加短期国债价格的上升，从而出现了当前收益率差大幅上升的情况。
但是黄金本身从9月份以来，一直在调整，本身就是这一情况的反应，即国债收益率曲线的变化与黄金价格的变化本身就是一种对应关系，已经得到反应。从中长期来讲，美国目前经济下行压力依然存在，货币宽松预期依然会持续，这为黄金提供了中期的上升逻辑，而黄金的调整，目前来看，只能视为是中期上升趋势中的回调阶段。
并且，黄金的价格从市场规律来看，本身已经调整较为充分，下跌的空间并不大，周线级别已经到达重要支撑，这一点我在11月份时曾指出，对黄多像我需保持谨慎，不能太激进，这段时间都会是一个震荡调整的走势，但现在12月份即将过去，12月份未降息的预期不足也已反应在走势中，因而当黄金持续调整后，大众开始为黄金的下跌寻找更多理由的时候，反而就是新一轮机会酝酿的时候，目前位置，重新积极看多黄金。
有分析者认为，美债收益率曲线变得陡峭是造成黄金未来下跌的主要诱因，但是我对这个观点不是很赞同。
一般来说美债收益率曲线确实与黄金的走势有关联性，当经济风险增加经济前景悲观的时候，美债收益率曲线会相对平坦，而黄金出现上涨，反之也是同样的情况。但是美债收益率曲线与黄金的价格是同样诱因造成的结果，而不能说美债收益率曲线就是导致黄金上涨或者下跌的原因。
我打一个比方，你把鸡蛋和玻璃杯同时扔到地上，两者都会破碎，但是你能说是玻璃杯的破碎造成了鸡蛋破碎吗？显然不能，国债收益率和黄金也是同样的情况。
所以国债收益率的曲线陡峭，正视最近黄金价格上涨受到抑制的结果，而不是造成黄金未来走势悲观的原因。因此不能够对黄金未来的走势有更多的悲观情绪。相反我仍然认为全球经济增长周期已经到了末端，未来经济形势的继续下滑是主要趋势，那么也就是说黄金仍然会上涨。
另一方面从9月开始，美元流动性市场出现了问题，美联储开始了大规模买入短期国债，这一举动压低了美国短期利率，同时抬高了长期利率，因此美债收益率曲线变得陡峭，有很大一部分原因来自于美联储的操作，所以这个市场本身是扭曲的结果，不能够作为判断的依据。
我认为美债收益率曲线是短期抑制黄金价格上涨的因素之一，但是能否导致黄金价格的长期下跌存在不确定性。
在今年上半年，美国国债利率出现了倒钩的现象，即短期国债利率比长期国债利率更高的迹象。而最近美国国债利率开始正常化，10年期国债利率与2年期国债利率的比值达到了今年以来的最高值。
而在那之后，黄金价格确实连续涨了接近半年，从4月份涨到了9月份，黄金价格突破1550美元/盎司，突破五年价格新高。
因此有很多分析师会把黄金价格与美国国债利率曲线的关系联系起来，由此判断黄金价格即将出现进入下跌通道。
确实，美国国债利率与黄金价格是存在一定的关系，国债利率的曲线确实在短时间内抑制了黄金价格，但黄金价格长期走势并不主要受美国国债曲线的影响。
当前，利好黄金价格的因素包括全球经济下行，欧洲各国进入负利率时代，美国经济增速逐季下行，贸易摩擦和地缘争端突起等不确定的国际因素，因此以美国国债利率曲线作为判断黄金价格长期走势是不严谨的，我认为黄金价格在未来1-2年内仍然具备投资机会。
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